“全球制衣第一股”晶苑国际日前发布2020年度年报，报告期内，公司实现营业收入129.54亿元人民币，同比下降23.51%，归属于母公司的净利润7.05亿元人民币，同比下降33.45%。 晶苑国际表示，疫情爆发对全球经济活动造成严重不利影响，随着制造商被迫关闭工厂，以及零售商和商场亦须暂时关闭店舖及特卖场，封锁措施已对服装业的供应链及零售市场构成无可避免的影响。 在日本、韩国、欧洲及美国等主要服装市场的多个城市，由于当地实施封锁措施及社交限制，晶苑国际客户的部分零售店铺已永久停业或休业数月，品牌客户闭店导致对晶苑国际产品的整体订单需求急剧下跌，以及部分订单取消，尤其是在4月和5月，晶苑国际应部分主要客户的要求而同意临时延长付款期限，因为在此期间零售商店的关闭导致部分品牌客户的现金流状况恶化。 报告期内，晶苑国际抓紧提升公司位于多个国家的制造平台的整体生产效率，并有效运用部分工厂的日常开支及精简部分管理架构，以提高各个部门的整体管理效率。此外，受惠于零售商更健康的库存水平及品牌客户于前几个季度的谨慎订货，订单需求于2020年第四季度出现显著反弹。加上晶苑国际近期开始供应的两家国际知名运动服品牌客户的需求持续强劲，晶苑国际正在主要工厂积极扩大产能以支持强劲的订单增长。 2021年，晶苑国际将继续投资于新产能，以支持关键客户的强劲需求。预计今年的资本支出将恢复至2019年的水平，其中，大部分资本支出将投放于新项目建设，以支持自身的休闲及运动类客户，而除投资制衣设施外，晶苑国际将继续推行纵向整合计划，促进自身的长期发展。 中信建投证券分析师花小伟此前表示，相对于申洲国际的垂直一体化壁垒，晶苑国际基本只聚焦成衣制造，其受到客户青睐原因在于规模效应下采购成本优势、丰富的品类覆盖带来交叉销售、深化海外产能布局在人工成本、税收方面的红利（也更灵活地满足品牌商对于面料商的选择），以及在“共创业务”下与品牌商共同设计实力。 晶苑国际通过对差异化附加值推动的共创业务模式建设，实现综合一站式服务，包括时尚趋势研究、产品理念设计、原材料开发、产品创新、样品制作、存货管理到物流及交付等，实现“恰当产品、恰当时间、恰当成本”满足品牌尚需求，通过该共创业务打造的畅销产品对各项品类销售贡献明显，是其最大的核心竞争力。 晶苑国际服务30多家公司超50多个品牌，2016年全球前十领先品牌服装公司中有七家为公司客户，晶苑国际从1996年开始与迅销合作，目前是其核心供应商之一，优衣库已经成为公司最大品牌客户，订单收入占比超30%，遥遥领先其他品牌，GU也于2008年成为晶苑国际的休闲服重要客户。此外排名靠前的客户为GAP、H&M、Lbrand（维密和PINK均为公司客户）、Marks&Spencer等。与申洲国际长于功能性面料，与耐克、阿迪达斯、PUMA等运动品牌绑定深厚不同，晶苑国际长期致力于快时尚休闲品牌合作。即使在优衣库的订单中，与同为优衣库重要供应商的申洲国际在品类上重叠度也较低，暂时没有直接竞争。 观察来看，晶苑国际以其多品类生产能力向客户提供交叉销售，如同时向UNIQLO提供休闲服、贴身内衣和毛衣，为GAP同时提供休闲服、牛仔服和毛衣等。2017年起通过Vista接入UnderArmour、TheNorthFace及PUMA等重要运动品牌客户（Vista与UA合作深入，为其高尔夫服装主要供应商），在当前快时尚除了优衣库海外市场保持高增外，其余品牌均逐渐呈现放缓，而运动户外行业景气度较高，增长前景更佳。 公开资料显示，晶苑国际于1970年由罗乐风(其父亲是有“针织大王”之称、休闲品牌Bossini堡狮龙创始人罗定邦)在香港建立，如今已成为全球服装制造商的龙头，在五个国家有20个自有工厂，员工7万人，每年生产约3.5亿件服装成衣。 根据EuromonitorInternational的数据，按产量计，晶苑国际在2016年成为全球最大服装制造商，截至目前，晶苑国际服务30多个服装公司，覆盖超过50个品牌，而其主要客户都是消费者耳熟能详的全球顶尖快时尚品牌，这些客户主要包括： 休闲服：FastRetailing（UNIQLO、GU）、H&M、Marks&Spencer、Abercrombie&Fitch及Gap； 牛仔服：Gap、Levi’s、Target、Abercrombie&Fitch、VF(Lee)及H&M； 贴身内衣：LBrands（Victoria’sSecret、PINK）、Marks&Spencer、FastRetailing（UNIQLO、GU）及H&M； 毛衣：FastRetailing（UNIQLO、GU）、Marks&Spencer、Gap及Abercrombie&Fitch； 运动服及户外服：UnderArmour、VF（TheNorthFace）及Puma。 截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，晶苑国际收报4.06港元/股，涨幅1.75%，市值116亿港元。（第一纺织网 martin） |
